01
Conditions
条件筛选
11
用于界定样本与可投性的条件类因子：行业、市值、上市状态、ST、停牌等筛选条件。
① 研究地图总览
这张地图把一次完整的基本面因子回测拆成可读的五站： 因子如何归类（六类）、系统能做到哪一步（能力矩阵）、 哪些能力只在本地、哪些可以公开（边界），以及贯穿全程的若干关键定义。
- 六类因子族：条件筛选 / ROE / 盈利景气 / 长江红利核心 / 现金流 / 分红，合计 88 个因子（11 / 9 / 12 / 28 / 16 / 12）。
- 真实能力矩阵：逐族标注单因子、组合 / 交叉、任意 N、人工核验的支持程度。
- 边界清晰：公开页只讲方法与结构；完整组合与收益数值只在本地便携应用中产出。
② 六类因子族
下方为本项目的六类因子族与每族因子个数（仅清单与计数，不含任何收益数值）。
02
ROE
ROE
9
围绕净资产收益率 ROE 的因子族：ROE 水平、稳定性与杜邦分解等口径。
03
Earnings Momentum
盈利景气
12
刻画盈利与景气度的因子：营收 / 利润增速及景气边际变化等口径。
04
Dividend Core
长江红利核心
28
对标长江红利指数口径的红利核心因子：股息率、连续分红、分红稳定性等口径。
05
Cash Flow
现金流
16
现金流类因子：经营性现金流及衍生口径、自由现金流、现金流质量等。
06
Dividend Payout
分红
12
分红行为类因子：分红率、分红频次、分红意愿与力度等口径。
六类合计：88 个基本面因子（11 / 9 / 12 / 28 / 16 / 12）。
③ 真实能力矩阵
逐族说明各因子族在回测系统中支持到哪一步：单因子、组合 / 交叉、任意 N 与人工核验。完整组合与收益数值在本地便携应用中产出。
| 因子族 | 单因子 | 组合 / 交叉 | 任意 N | 人工核验 |
|---|---|---|---|---|
| 01 条件筛选 | 有 | 两因子 | 未提供 | 未提供 |
| 02 ROE | 有 | 累计交叉 | 有 | 有 |
| 03 盈利景气 | 有 | 累计交叉 | 有 | 有 |
| 04 长江红利核心 | 有 | 累计交叉 | 有 | 有 |
| 05 现金流 | 有 | 两因子 | 未提供 | 未提供 |
| 06 分红 | 有 | 两因子 | 未提供 | 未提供 |
口径说明：「两因子」指任选两个因子做交集筛选；「累计交叉」指可逐层累计叠加的多因子交叉；「任意 N」指任意数量因子组合；「人工核验」指对结果的人工复核。条件筛选、现金流、分红仅支持到两因子；ROE、盈利景气、长江红利核心支持累计交叉、任意 N 与人工核验。
④ 本地便携应用 vs GitHub Pages
明确边界：完整组合与实际结果只在本地产出，公开页只讲方法与结构。
本地便携应用
- 完整回测引擎：PIT 对齐、下一交易日执行、万得全A 股票池与基准。
- 支持累计交叉、任意 N 组合，并产出年内最大回撤、月级市场状态分层等实际结果。
- 使用本地数据：因子库
curated.sqlite、收益序列returns.blob。 - 含完整收益与风险数值；运行于本地，非公开部署。
GitHub Pages 公开页（本页）
- 静态研究地图，公开可访问、可分享。
- 仅方法说明与因子清单 / 计数，以及能力矩阵的结构标注。
- 不含数据文件，不含任何收益数值。
- 公开安全：可在公开仓库托管。
⑤ 关键定义
贯穿回测全程的若干关键术语（仅概念定义，不含数值）。
- PIT（Point-in-Time）
- 因子值严格按其在历史时点“当时可得”的状态取用，避免用未来才披露的信息解释过去的收益，即规避“未来函数”。
- 下一交易日
- 信号在 T 日（当前交易日）生成，回测在 T+1 下一交易日按既定规则执行，确保结果具备可执行性。
- 万得全A
- 作为回测基准与可投股票池口径，覆盖 A 股全市场，用于收益比较与样本界定。
- 年内最大回撤
- 以自然年为窗口衡量的最大回撤，刻画当年从峰值到谷底的最坏回撤幅度。
- 月级市场状态
- 按月聚合判定的市场状态（如牛市 / 熊市 / 震荡），用于在不同环境下分层评估因子表现。